爆棚订单难抵70亿融资恐慌，超微电脑股价重挫，AI基建竟成烧钱无底洞？

巨额融资触发盘后大跌

周二，超微电脑  宣布了一项总规模高达70亿美元的股权及股权挂钩融资计划。由于投资者对人工智能热潮带来的资金成本急剧上升感到愈发担忧，该消息直接导致其股价在盘后交易中重挫7%。

390亿订单难掩“抽水”恐慌

尽管公司目前手握高达390亿美元的庞大积压订单，释放了强烈的积极信号，但华尔街依然被这份融资计划引发的稀释效应“吓坏了”。根据披露细节，这70亿美元包含了12.5亿美元的新股、37.5亿美元的存托凭证（代表可转换优先股权益），以及计划从2026年第三季度起通过市价发行机制向市场出售的最高达20亿美元的普通股。

AI狂热导致巨额现金流缺口

这笔融资彻底暴露了AI硬件业务极其“烧钱”的本质。受资本密集型属性拖累，截至2026年3月的前12个月内，超微电脑已累计录得高达68亿美元的负自由现金流，急需寻找新的资金来源。公司此举正效仿谷歌、Meta等科技巨头的步伐，试图通过出售股票，来为预计规模高达8200亿美元的全球AI基础设施建设狂潮提供资金血液。

利润率波动叠加法律隐患

投资者更深层的质疑在于，庞大的订单最终能否转化为实际利润。今年2月，公司毛利率曾大幅压缩至6.3%，引发市场高度关注；虽然5月财报显示毛利率已回升至9.9%，但管理层对当前季度的指引回落至8.2%至8.4%，盈利复苏的可持续性依然存疑。此外，公司联合创始人及另外两人在今年3月因涉嫌密谋等遭到指控，这一悬而未决的法律余波至今仍是对股价的重大隐患。