芯片制造商即将迎来丰厚利润增长，但这够吗？

芯片制造商成为华尔街关注焦点，其股价本月走势变幻莫测，同时投资者正指望几十家新近变得极具价值的公司，为标普500指数第二季度贡献近一半的利润增长。

费城半导体指数（.SOX）今年大幅飙升，反映了美光科技（MU）、超威半导体（AMD）和博通（AVGO）等公司的巨大涨幅，但近来这个包含30只成分股的指数已演变为一场波动秀。该指数年内上涨65%，而标普500指数（.SPX）仅上涨9%，但在7月份已下跌18%，且在本月12个交易日中有一半的时间里，单日涨跌幅至少达到3个百分点。

该半导体指数上周五收盘时，较6月底的历史收盘高位下跌了略超20%。

对人工智能芯片需求可持续性以及半导体板块暴涨暴跌交易的担忧，促使投资者重新评估该行业。业绩料将强劲，但这是否足以打破夏季的低迷？如果不够，考虑到这一飙升板块的规模，市场其他部分是否会面临一个更加动荡的夏季？

“如此大市值公司的单日波动幅度简直令人震惊，”位于新泽西州新弗农的家族投资办公室Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示。“财报情况会改变这一点吗？令人失望的前景当然有可能。”

利润大幅跃升

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）盈利研究主管塔金德·迪隆的说法，标普500指数中的半导体及半导体设备公司第二季度盈利预计将较去年同期增长133%，该板块预计将为标普500指数成分公司整体盈利增长贡献约44%的份额。

根据截至上周五的LSEG数据，标普500指数成分公司整体第二季度盈利预计将较去年同期增长26%。

在美国芯片制造商中，英特尔（INTC.O）和德州仪器（TXN.O）定于本周公布业绩。英伟达（NVDA.O）的业绩要到8月下旬才会公布。

但过去一周市场对一些重要财报的反应表明，情绪已开始转变。周四，全球最大的芯片代工制造商台积电（2330.TW）在美国上市的股票下滑，尽管该公司公布第二季度净利润跃升77%并超出市场预期。

本月早些时候，三星电子（005930.KS）的股价大幅下跌，尽管该公司公布第二季度营业利润飙升了19倍。

审视杠杆的作用

市场观察人士将波动部分归因于费城半导体指数及其成分股成为散户的宠儿，并推动了杠杆型交易所交易基金（ETF）的增长。杠杆ETF在股价上涨时会创造额外的买盘需求，在股价下跌时则会引发更多卖盘，从而放大了市场波动。

“推动许多这类股票的一个因素是散户投资者的期权交易活动。这是导致股价波动变得如此剧烈的一个重要因素，”梅克勒说。

韩国金融监管机构上周四公布了监管措施，以缓解由个股杠杆ETF引发的市场波动。这些与芯片制造商三星电子和SK海力士（000660.KS）挂钩的ETF于5月底在韩国推出。

“半导体板块的表现固然令人瞩目，其波动性也同样惊人，”BTIG在最近的一份报告中写道。这引发了一些不祥的信号，“其中许多与2000年3月的高点遥相呼应，”报告补充道。

塔尔萨Longbow资产管理公司首席执行官杰克·多拉海德表示，人工智能支出的增加推动了芯片热潮，但现在人们开始担心这种乐观情绪已经过热。

“人工智能带来的芯片需求并非永恒不变的场景，”多拉海德说。而在财报季，“任何令人失望的公司都将遭受重创。”

长期以来，芯片制造商一直被视为周期性公司，其兴衰在很大程度上取决于全球经济其他领域的活动。人工智能的兴起强化了这种关系。

亚特兰大Synovus Trust的投资组合经理丹尼尔·摩根表示，抱持乐观态度的一个理由可能是，推动需求的不仅仅是数据中心敞口，还有工业电子、无线通信和汽车领域。“你看到需求正在扩大，”他说。

“我仍然看到持续疲软的唯一领域是用于手机的芯片，”他指出，高通（QCOM）便是这类芯片制造商之一。