沃尔玛绩后为什么大跌？同店销售罕见“爆冷”，华尔街大行警告美国消费放缓、部分仍坚持看多

沃尔玛公布最新财季业绩，尽管营收和盈利均好于市场预期，但美国同店销售增长明显逊色，加上第三财季及全年盈利指引令人失望，引发市场对美国消费支出放缓的担忧。沃尔玛周四早盘一度下跌9%，势创5月21日以来最大单日跌幅。

本季度，沃尔玛同店销售额同比仅增长2.6%，明显低于FactSet调查分析师预期的3.5%。Mizuho分析师David Bellinger形容，这是沃尔玛“近年来最大的预期落差之一”。

更令市场担忧的是公司的盈利展望。沃尔玛给出的第三财季及全年盈利指引均令人失望。Bellinger认为，同店销售不及预期叠加疲软的盈利指引，几乎构成了沃尔玛本次财报的“最坏情景”。

摩根士丹利分析师Simeon Gutman则将问题进一步指向美国整体消费环境。他认为，消费端增长放缓正在挑战市场此前的乐观逻辑。由于消费支出一直是美国经济增长的重要支柱，沃尔玛作为全美最大实体零售商之一，其销售表现也被市场视为观察消费者健康状况的重要窗口。

油价上涨进一步挤压消费者钱包

沃尔玛首席财务官John David Rainey接受CNBC采访时表示，目前消费者的财务状况已经相当紧张，尤其是在能源价格持续上涨的情况下。

受美伊战争影响，美国原油期货今年以来累计上涨约53%。周四油价再度上涨超过2%，升至每桶约88美元，进一步加剧市场对通胀及消费压力的担忧。

成本端同样受到冲击。Rainey透露，虽然沃尔玛有资格获得约29亿美元关税退款，但公司预计，今年燃油价格上涨带来的额外成本压力仍将造成约20亿美元影响。

Rainey表示，消费者目前仍在继续支出，实际工资增长也能够跟上，因此整体消费表现仍具有韧性；但公司仍希望商品价格能够进一步下降，从而减轻消费者钱包面临的压力。

华尔街仍有不同声音

不过，并非所有分析师都因此转向悲观。

TD Cowen分析师Oliver Chen继续给予沃尔玛“买入”评级，并表示，公司持续扩大市场份额，同时实现利润增速快于销售增长的能力仍令人鼓舞。

KeyBanc分析师Bradley Thomas则认为，沃尔玛目前面对的不利因素更多属于暂时性压力，并重申对该股的“增持”评级。

但沃尔玛此次财报的影响已经不仅局限于公司本身。随着油价上涨、美债收益率重新走高，以及市场开始重新审视美国消费者的承受能力，投资者对经济增长前景的担忧有所升温。周四道指期货一度下跌超过400点，标普500指数期货和纳斯达克100指数期货分别下跌约0.4%和0.6%。

对于市场而言，沃尔玛此次业绩释放出的最大疑问是：在能源成本上升和生活成本压力持续的背景下，此前一直保持韧性的美国消费者，是否已经开始放慢花钱的速度。