为什么说博通是 Anthropic IPO 的最大赢家？股价获分析师上调评级后而上涨

要点

• 周二，在博通与 Anthropic 达成一项价值 630 亿美元的交易的具体细节披露后，博通股价上涨。

• D.A. Davidson 分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）将博通股票评级从“中性”上调至“买入”，并将目标价从 350 美元提高至 400 美元。

• 博通承诺为租赁硬件设定最低价值保障，这意味着在第一年，博通可能需要承担最高 430 亿美元的财务风险。

博通（Broadcom，股票代码：AVGO）的股价在过去几个月表现不佳。不过，Anthropic 的首次公开募股（IPO）可能推动这家芯片设计公司的股价开启新一轮上涨，因为分析师对两家公司之间一项价值 630 亿美元的交易细节表示欢迎。

周二早盘交易中，博通股价上涨 2.78%，达到 338.31 美元。此前一天，在 Anthropic（股票代码：ANT）公布 IPO 申报文件后，博通股价已经上涨 2.3%。

此前，市场已经知道博通与 Anthropic 是重要的合作伙伴，但此次申报文件证实了双方合作的规模。Anthropic 已向博通作出总额达 1612 亿美元的采购承诺。这些数据促使 D.A. Davidson 分析师吉尔·卢里亚将博通股票评级从“中性”上调至“买入”。

卢里亚周二在一份研究报告中写道：

“如果 Anthropic 的 IPO 进展顺利，并且能够成功筹集资金，我们预计，这将为 OpenAI 明年采取同样的行动铺平道路。鉴于 OpenAI 今年早些时候已经筹集了 1220 亿美元，据报道目前还在筹备另外 300 亿美元的融资，这应该能够为这两家公司与博通合作开发定制芯片创造有利条件。”

根据卢里亚的数据，目前博通的股价相当于其预测的 2027 年每股收益的 16 倍市盈率。他将博通的目标价从 350 美元上调至 400 美元，相当于其预测的博通 2027 年每股收益的 21 倍。

卢里亚写道：

“Anthropic 将在未来几年对博通发挥重要作用……从现在到 2028 年，Anthropic 至少将向博通采购 16 吉瓦的算力容量。在博通已给出指引的约 32.3 吉瓦总容量中，Anthropic 将占到约 50%。”

值得注意的是，Anthropic 采购博通设计的芯片，其交易结构并非完全简单直接。

博通周一披露了一项价值 630 亿美元的交易。根据交易安排，华尔街金融机构将为购买博通硬件提供融资，随后这些硬件将被出租给 Anthropic。据《华尔街日报》报道，博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）亲自出面说服相关银行完成这笔交易。

作为交易的一部分，博通为贷款机构提供了财务兜底保障，承诺确保相关设备保有一定的最低价值。如果硬件贬值速度超过预期，或者租赁协议无法履行，博通将承担其中的价值缺口。

这意味着，在交易第一年，博通可能面临最高 430 亿美元的财务风险。不过，在为期五年的租赁期内，博通承担的风险敞口将逐步下降，最终降至零。

Truist Securities 分析师威廉·斯坦（William Stein）在一份研究报告中写道：

“投资者应该注意，这笔交易确实给博通带来了一定风险，但风险程度较低……最高责任金额为 430 亿美元，而且只有在我们看来极其悲观的情形下，这一风险才会真正成为现实。”

眼下，与 Anthropic 保持紧密联系无疑是一项优势。而博通可以说比任何其他公司都更接近这家人工智能初创企业。