伯克希尔三季度营业利润下降5.8%，回购96亿美元，现金及美债储备升至3774亿美元

伯克希尔哈撒韦公布2026年第三季度业绩。公司第三季度营业利润为127.1亿美元，同比下降5.8%；受投资收益同比回落影响，公司归属于伯克希尔股东的净利润为221.12亿美元，同比下降28.2%，上年同期为307.96亿美元。；不过，铁路、能源及制造服务零售等实体业务继续改善，总营收同比增长11.2%至1056.47亿美元。

财报显示，伯克希尔第三季度投资收益为119.46亿美元，较去年同期的219.39亿美元下降45.6%，是拖累净利润的主要因素。对应A类股每股收益为15502美元，去年同期为21413美元；B类股每股收益为10.33美元，去年同期为14.28美元。

值得注意的是，伯克希尔强调，权益证券价格及汇率波动带来的已实现和未实现投资损益，会显著放大单季利润波动，对评估经营表现的参考价值有限。

从核心业务看，铁路业务BNSF表现突出，第三季度净利润同比增长19.3%至17.29亿美元，主要受运输量提升及营运效率改善带动；BNSF总货运量同比增长3.9%，其中消费品、农产品及能源产品运输量均录得增长。

伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE）第三季度归母净利润为16.12亿美元，同比增长8.3%。其中，美国公用事业及天然气管道业务盈利增长，部分被其他能源业务及房地产经纪业务走弱所抵消。制造、服务及零售业务税后盈利为40.42亿美元，同比增长11.8%，工业产品及服务业务是主要增长来源。

保险业务则承压。第三季度保险承保税后盈利为13.52亿美元，同比下降42.9%；保险投资收益为27.34亿美元，同比下降14.1%，主要反映利率下降带来的利息收入减少。公司称，前三季度未发生单一事件损失超过1.5亿美元的重大灾害。

现金储备方面，伯克希尔持续“囤粮”。截至9月30日，公司现金、现金等价物及美国国债合计约3774亿美元，较上一季度进一步攀升。该规模反映出公司在当前市场估值环境下维持审慎资本配置，也为未来可能出现的大型收购机会及市场波动保留充足流动性。按管理层在经营讨论中披露的另一净额口径，保险及其他业务持有的现金、现金等价物及美国国债净额为3523亿美元，差异主要在于该口径扣除了9月买入、10月结算的美国国债应付款，且不包括铁路、公用事业及能源业务现金。

资本配置方面，伯克希尔前三季度回购股票144亿美元；仅第三季度回购金额约96亿美元。同期，公司完成以约94亿美元收购西方石油化学业务OxyChem，并以约68亿美元完成对住宅开发商Taylor Morrison的收购。

投资组合方面，伯克希尔截至9月底持有权益证券公允价值3355亿美元，前五大持仓为Alphabet、美国运通、苹果、美国银行及可口可乐，合计占股票投资组合公允价值约65%。公司持有美国运通约1.516亿股，占其已发行普通股22.6%；并持有卡夫亨氏27.5%及西方石油26.5%的普通股权益。

整体而言，伯克希尔本季账面利润受投资收益回落拖累，但铁路、能源和制造服务零售板块增长延续，且公司在高流动性基础上继续推进回购与大型收购，显示其资本配置节奏仍保持积极。